发布日期：2026-08-05 浏览次数：
深度｜烧掉约6600亿元、关掉三家VR工作室，Meta为什么还要加码AI眼镜？
Reality Labs没有停止烧钱，只是Meta开始调整，这些钱该烧向哪里。
7月29日，Meta交出2026年第二季度财报。这是一份营收强、利润却不算轻松的成绩单：总营收608.01亿美元、同比增长28%，广告主业依旧凶猛；但净利润158.48亿美元、同比下降14%法律诉讼相关费用和裁员支出，拖累了利润表现。而对XR行业来说，这份财报里最值得关注的，仍是那个还不赚钱的部门：Reality Labs。翻开它这一页，藏着一串看似不相干的动作一个从2020年至今、累计亏损922.22亿美元（约合人民币6600亿元）、累计营收却只有126.54亿美元的部门；三家被关掉的VR游戏工作室；一场砍掉一成人的裁员；一年卖出超过700万副、销量增长三倍多的眼镜；以及扎克伯格嘴里，一个被反复提起的新词个人超级智能。但所以真正的问题，不是它为什么还在亏，而是烧掉约6600亿元之后，Meta到底从这笔钱里看见了什么？
先把Reality Labs的账摊开。Meta 2026年第二季度财报显示，Reality Labs营收4.31亿美元、同比增长16%；经营亏损46.19亿美元，较去年同期的45.30亿美元进一步扩大。上半年累计营收8.33亿美元，经营亏损86.47亿美元。换句话说，这个部门第二季度每挣到1美元，对应的经营亏损超过10美元。Reality Labs的硬件收入主要来自两类产品：一类是VR头显，也就是Quest系列；另一类是AI智能眼镜，包括Ray-Ban Meta、Oakley Meta，以及带显示的Meta Ray-Ban Display等。观察Reality Labs的收入变化，重点就是看这两条产品线各自的冷热而正如后面会讲到的，它们眼下的走势恰好相反。
当然，这不能被简单理解成每卖一副眼镜就亏十倍Reality Labs的支出里，还包括Quest硬件、Horizon平台、操作系统、内容生态、光学显示、芯片，以及远期AR技术等大量研发投入。但它至少说明一件事：AI眼镜的增长，目前还远远没有填上这个部门的亏损窟窿。
这里要更正一个流传很广的说法：Meta并没有在这份财报和电话会里说，Reality Labs的亏损已经见顶。恰恰相反，公司年初给出的正式口径是，2026年Reality Labs的经营亏损，将与2025年大致相当；而2025年这个数字是191.93亿美元。以今年上半年已经亏掉的86.47亿计算，下半年仍有很大的投入空间。那市场为什么没有把注意力集中在这46亿多美元的亏损上？现在盯着Reality Labs亏损看的人，已经不多了。一位长期跟踪Meta的美股科技投资人L（化名）对『AR圈』说，不是它不亏了，是Meta更大的赌注挪到了AI算力上。
一年一千多亿美元的资本开支摆在那儿，RL这点亏损，排不上号。市场真正紧张的，是AI烧钱的回报，不是VR还要亏多少。财报可以印证L的判断。这一季Facebook、Instagram、WhatsApp组成的应用家族贡献了233.94亿美元经营利润，扣掉Reality Labs的46.19亿美元亏损，Meta仍有187.75亿美元经营利润作为支撑。
而Meta更大的支出项，已经是AI基础设施公司把2026年资本开支预期收窄到1300亿至1450亿美元，主要投向服务器、数据中心和网络基础设施，用于支持超级智能实验室和核心业务的AI需求。广告业务提供现金，Reality Labs购买未来，这套结构从元宇宙时代延续到了今天。只是要说清楚：市场没有把注意力都放在Reality Labs上，并不等于这笔账已经变好看了。投资者现在更关心的，不是Meta还要亏多少，而是这笔亏损到底换来了什么。
要看懂Meta的转向，不仅要看组织上的调整，也要听扎克伯格在历次电线年第四季度电话会上，他把元宇宙和眼镜放在几乎相同的位置。谈元宇宙，他说这将是元宇宙关键的一年（a pivotal year for the metaverse），到年底就能更清楚Horizon的走向；谈眼镜，他同样兴奋，称Ray-Ban Meta已经是一款线年将决定AI眼镜这个品类的走向。
那个时候，元宇宙和眼镜，还是他要一起养大的两条线年第一季度，差距开始显现。那一季Reality Labs收入出现负增长，财报写明是Quest销量下降，部分被Ray-Ban Meta AI眼镜的销量增长抵消；而首席财务官苏珊李（Susan Li）在同一场会上披露，AI眼镜的月活跃用户同比涨了4倍多。
这并不等于Meta退出VR：Quest仍在卖，硬件、系统和内容也没全停。但那种靠大量第一方内容、不断补贴硬件、把更多人拉进虚拟世界的老打法，明显在收缩。
再看这一季的电话会，扎克伯格的开场白里，已经不再有元宇宙关键的一年。取而代之的是，他把眼镜放进了个人超级智能这一新的发展方向：
随着个人超级智能越来越近，我们也需要一种硬件，让用户能自然地与它互动。眼镜是理想形态，因为它能全天陪伴用户，并在不打断当下生活的情况下提供帮助。
同一场会上，Meta称旗下眼镜已是增长最快的消费电子产品之一，新推出的Meta自有品牌眼镜早期销量超出预期。从通往虚拟世界的设备，到承载个人AI的硬件，Reality Labs的重心已经悄然变化。
把Reality Labs过去十四个季度排到一起，营收的节奏里藏着一条线索：每年第四季度（假日购物季），营收会被Quest顶起一根柱子（2024年第四季度11亿、2025年第四季度9.55亿），其余非假日季度，营收长期趴在3到4亿之间。
Meta Reality Labs季度营收与经营亏损，单位：亿美元。图源：AR圈；数据来源：Meta财报
Meta没有公布Quest和AI眼镜各自贡献了多少收入，但这一季财报把方向说得很清楚：Reality Labs收入同比增长16%，主要由AI眼镜带动，部分增幅被Quest头显销量下降抵消。这句话比任何行业预测都更重要在这个部门内部，AI眼镜已经是最明确的增长来源，而Quest正在抵消部分增长。至于眼镜收入是否已经超过Quest，因为Meta没有拆分数据，还不能下定论。Meta为什么把更多资源投向眼镜，并不难理解。
Quest要求用户专门腾出时间，戴上数百克重的头显，进入一个与现实隔开的空间，还要内容、游戏、开发者和社交关系共同支撑，任何一环不足，设备就可能留在抽屉里。AI眼镜走的是另一条路：它不要求你进入一个世界，而是跟着你进入现实生活拍照、听歌、接打电话、实时翻译、识别眼前的东西、随时叫出AI助手，这些都不需要先造一个庞大的虚拟世界，也不需要你重新学习一套用法。
一句话：元宇宙要求用户走进去，AI眼镜则跟着用户走。这正是两种产品在商业化难度上的差别。据依视路陆逊梯卡披露，与Meta合作的智能眼镜2025年卖出超过700万副，是上一年的三倍以上；2026年6月，双方又推出不再挂Ray-Ban或Oakley标识的Meta自有品牌眼镜，扎克伯格称其早期销量超预期，并预告9月的Connect大会还有更多眼镜产品。
但700万副热销，还不能说这门生意已经成熟。对Meta来说，眼镜的价值不只来自硬件利润，更在于它可能成为一个新的AI入口：摄像头提供第一视角，麦克风获取环境信息，扬声器把答案送回耳边，背后是Meta AI在处理你看到、听到、问到的一切硬件卖得越多，Meta AI接触现实世界的渠道就越多。可对依视路陆逊梯卡这样的传统眼镜巨头来说，算的是另一笔账。
AI眼镜加入摄像头、电池、芯片、麦克风和扬声器之后，供应链和售后成本都高过普通眼镜；Meta想扩大销量、压低价格，传统眼镜公司却要守住品牌溢价和利润率。同一副眼镜，在Meta账上是入口，在传统眼镜公司账上，首先是一件商品。『AR圈』此前在《股价腰斩、蒸发近6000亿，AI眼镜卖爆后眼镜之王为何失宠？》里拆过这道题：卖爆的眼镜，反而把这家眼镜之王的利润率压了下去。
所以Meta的财报只回答了一半问题AI眼镜确实在增长；另一半仍然悬着：这种增长能不能覆盖模型、硬件、渠道和服务的持续投入，最终变成一门可持续的生意。
因为扎克伯格真正想要的，从来不只是一台VR头显，也不只是一副智能眼镜，而是摆脱手机操作系统的制约，拿到下一代个人计算设备的入口。元宇宙时代，他给出的答案是Quest：先建一个虚拟世界，再用头显把人带进去。这条路的问题是目标太远、代价太高硬件要补贴、内容要投入、开发者要激励，用户还得愿意长时间戴着一台头显。烧掉数百亿美元后，那个足够大的大众市场始终没有出现。
AI时代给了它另一条路。大模型已经能理解语言、图像和环境，AI不再需要先造出一个完整的虚拟世界才能提供服务，它只需要一个足够自然的随身入口。而眼镜恰好离人的眼睛、耳朵和嘴最近，也最容易获得第一视角信息。于是同一副眼镜，在两个时代里的位置完全不同：元宇宙时代，它是通往虚拟世界的一件设备；AI时代，它可能成为个人AI感知现实世界的眼睛和耳朵。
这才是Meta收缩部分VR内容投入、却继续增加眼镜投入的根本原因不是突然觉得VR没有价值，而是发现眼镜可能以更低的使用门槛、更短的商业化路径，帮它拿到同一个东西：下一代个人计算入口。这条收缩VR内容和生态投入、把资源收回产品本身的路，中国的PICO更早就走过一回字节旗下的PICO手里同时有VR、AR和AI眼镜，它在元宇宙热潮退去后，先收缩的正是游戏、娱乐等内容与生态投入，『AR圈』在《字节PICO创始人退场，VR业务下半场》里写过这段。
一个中国厂商、一个美国巨头，先后缩减了同一类投入，背后是同一个判断：VR里靠砸钱堆内容的那部分，回报太慢。不过，接下来的账依然不好算。别把眼镜在增长读成亏损要收窄。一位对Reality Labs持保留看法的机构分析师M（化名）给『AR圈』泼了盆冷水，按Meta自己的指引，今年这个部门还要亏近两百亿美元，和去年一个量级；上半年已经亏掉86亿。
眼镜带来的是亿级收入，亏损却是几十亿级，两者根本不在一个数量级。它要真放量、还要往带显示的方向砸钱，花钱的地方只会更多。M担心的，正是财报没有回答的几个问题：Meta没有披露AI眼镜的毛利率、活跃率、留存率和AI功能付费情况卖出多少副只证明用户愿意买，多少人每天戴、愿不愿意持续付费，才决定它能不能从硬件生意走向平台生意；而且当前卖得最好的仍是无显示眼镜，真正承载视觉信息的带显示产品，以及更接近完整AR形态的Orion，还要解决重量、续航、发热、光学成本和量产良率等问题。所以这份财报，既证明不了Reality Labs已经走出亏损，也证明不了眼镜已经接过Quest留下的全部位置。
Meta并没有减少投入，只是正在把更多资金和资源从VR内容转向AI眼镜。过去，它想用钱造出一个让人走进去的虚拟世界；现在，它更想造出一副能跟着人走、看见现实世界的AI眼镜。烧掉约6600亿元之后，Meta并没有找到终点。它只是终于找到了一条看上去离用户更近的路。至于这条路能不能走通眼镜的增长追不追得上头显留下的亏损、用户会不会每天佩戴、愿不愿意为AI功能付费时间会给出答案，我们拭目以待。
原文标题:深度｜烧掉约6600亿元、关掉三家VR工作室，Meta为什么还要加码AI眼镜？
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